sábado, 31 de octubre de 2015

Ciudadanos: las cuentas.



A finales del año pasado, se rompieron las negociaciones entre UPyD y Ciudadanos. Una unión que se llevaba años barajando. Todo apunta a que la ruptura vino por parte de Rosa Díez, en esos momentos con más peso específico político que Albert Rivera. Al que en algún momento le encaró la trasparencia en las cuentas.
Pero en 2015, la crisis de UPyD y el buen resultado de Ciudadanos en las autonómicas andaluzas, dio la vuelta a la situación, que fue ratificada en las autonómicas y locales de mayo. Y como no en las catalanas, donde Ciudadanos lideró el bloque constitucionalista, obteniendo 25 diputados, casi tantos como PSOE y PP juntos (27), sin la presencia esta vez de UPyD.
L. Garicano, coordinador economía
Otro tema que me llamó la atención, fue la reciente entrevista a dos que hizo Jordi Évole con Albert Rivera y Pablo Iglesias en La Sexta Tv. En esa entrevista surgió la llamada que Albert Rivera tuvo del presidente del BBVA, Francisco González, en la que se concertó una reunión entre ellos. Me dio la sensación durante la entrevista que Albert Rivera se quería disculpar de haber acudido a esa reunión o al menos, de quitarle importancia. Y es que recibir una llamada de un banquero de esa entidad no es muy común, creo yo. ¿De que hablarían?
A la vista de las cuentas de Ciudadanos y comparadas con los otros dos grandes partidos, lo primero que se te viene a la cabeza es, ¡qué despilfarro! el de los grandes partidos.
Mientras Ciudadanos gastó en 2014 unos 3,34 millones de euros, el Partido Popular gastó más de 64 millones (20 veces). Para este año electoral, Ciudadanos prevé gastar 5,43 millones. Y si mis cálculos no fallan el PP gastará alrededor de los 100 millones.
F. de la Torre, coordinador fiscal
Las expectativas de votos para unos y otros rondan, entre 100 y 125 diputados para el PP, y entre 30 y 60 para Ciudadanos. Es decir, cada escaño al PP le costará casi un millón de euros mientras a Ciudadanos le saldrá por 120 mil euros.
Al margen de esta curiosidad última, que viene a evidenciar el elevado presupuesto de algunos partidos políticos, cuyo fin u objetivo primordial es el gobierno de la nación, ahora vamos a comentar un poco las cuentas de Ciudadanos.
En su página web, de acuerdo con la ley de trasparencia, podemos consultar y analizar las cuentas del partido.
El balance de 2014, podríamos calificarlo como de muy modesto, con una liquidez que apenas llega a los 150 mil euros. Sin deudas notables con entidades de crédito pendientes. Ya veremos en 2015.
Balances 2012 a 2014
En cuanto a la cuenta de resultados de 2014, yo destacaría el fuerte incremento de los ingresos, más de 1,6 millones respecto a 2013, sin que se desglose si se debe a donativos, cuotas o aportaciones de cargos electos, como se venía haciendo en ejercicios anteriores. Los gastos también aumentan notablemente, en más de 2,1 millones respecto a 2013.
Cuentas de resultados 2012 a 2104. Presupuesto 2015
Por último, en el presupuesto de 2015, los gastos se reducen notablemente, respecto a 2014. Y se presupuestan extraordinariamente 3,65 millones de euros para las distintas campañas electorales del año –autonómicas, locales y generales - esperando compensar con los ingresos a obtener en función del resultado electoral.
Hasta aquí lo que se puede deducir de sus cuentas y presupuestos, que yo mejoraría un poco, entrando en más detalles y respondiendo más fielmente al plan de cuentas al efecto.
Mi impresión ha sido la de un “corta y pega” de los archivos PDF colgados en la web. Necesita mejorar.

sábado, 24 de octubre de 2015

Comienza la cuenta atrás: 3, 2, 1…


Albert Rivera
Estamos a menos de dos meses de las elecciones generales, quizás las más importantes y trascendentales desde que se restauró el régimen democrático en nuestra querida España.
Por vez primera han surgido dos partidos políticos con posibilidades, sino de ganar si de ser decisivos en la composición de las cámaras y por ende del gobierno. Sus líderes, Albert Rivera y Pablo Iglesias, 36 y 37 años, cuando concurran a la convocatoria, representan dos formas antagónicas de ver España.
Albert Rivera, con una experiencia política de 9 años en el Parlamento Catalán, buena imagen y discurso ágil, representa una moderna derecha que trata de ocupar el centro ideológico. En las últimas elecciones locales y autonómicas, primeras que Ciudadanos se presentaba, obtuvieron un resultado más que esperanzador, convirtiéndose en la llave de los parlamentos y alcaldías de muchos lugares de España.
Pablo Iglesias
Por otro lado Pablo Iglesias, líder de Podemos, es el candidato a la presidencia del gobierno por esta formación. Un partido nacido en consecuencia de lo que se llamo “Spanish Revolution”, un movimiento juvenil que estalló en mayo de 2011, ante la ausencia de ejemplaridad política, donde los casos de corrupción ocupaban las portadas de los periódicos un día sí y el otro también. De ideología marxista, ha ido desplazándose al centro izquierda en un afán de ganar un voto más moderado.
En las encuestas vemos a ambos partidos situados con un notable número de escaños, cercano a cien, si sumamos los de ambas formaciones. Algo inédito en nuestro parlamento y que ha ido en detrimento de los dos grandes partidos: PP y PSOE. El bipartidismo, tal y como lo conocíamos, ha pasado a mejor vida. De tener más del 80% de los votos, en las próximas elecciones no sumarán entre ambos más allá del 50%. Todo un varapalo a unas formas de gobierno, complacientes y tolerantes con la corrupción.
Mariano Rajoy
Si en 2011, fue el PSOE quien pagó los platos rotos de una crisis internacional, ahora en 2015, será el PP, quien pague la factura. En esta ocasión por mantener durante más de veinte años un sistema corrupto de financiación, de Naseiro a Bárcenas,  y un enriquecimiento ilícito de parte de su cúpula directiva. Tampoco han sabido corregir todos esos defectos que imputaron a José Luis Rodríguez Zapatero, que cuatro años después con los datos en la mano, vemos que la situación es la misma o peor en algunos casos.
Pedro Sánchez
El PP con Rajoy, un presidente enrocado, ajeno a la realidad y mirándose todo el día el ombligo, iniciará el día 20, una travesía del desierto, en busca de una nueva identidad y forma de actuar.
El PSOE con Pedro Sánchez, líder renovado recientemente, no acaba de mandar un mensaje nítido y esperanzador, que consiga una remontada de votos significativa y devuelva la confianza perdida por el PSOE en 2011.
A dos meses escasos, este es el panorama. Las urnas nos confirmarán o no los pronósticos. Nos toca decidir.

domingo, 11 de octubre de 2015

OHL, ¿una inversión con futuro?



D. Juan Miguel Villar Mir en la Junta General de Accionistas.
No es la primera, ni será la última empresa, que recurre a una ampliación de capital, para fortalecer su balance y afrontar el futuro con más músculo financiero, tras esta enorme crisis que todavía sufrimos.
Bancos como Santander o Sabadell, teleoperadoras como Telefónica, ingenierías como Abengoa o constructoras como FCC, entre otras, han acudido últimamente a este recurso del mercado.
Entre enero y julio de este año, las cotizadas españolas suman ya más de 23.000 millones de euros, en ampliaciones de capital.
El Grupo OHL; acrónimo de Obrascón, Huarte y Lain, es una empresa española dedicada a la construcción, los servicios y las concesiones de infraestructuras. Su actividad se reparte a lo largo y ancho del mundo, en más de 30 países de los 5 continentes.
OHL Construcción en el mundo
Un grupo centenario, resultante de la unión en el tiempo de empresas como Obrascón (1911), Huarte (1927), Construcciones Laing España (1963) o Elsan (1925).
OHL, es una empresa estructurada en 5 grandes áreas: Concesiones, Servicios, Desarrollo, Construcción e Industrial.
Recientemente (marzo´15) presentó su Plan Estratégico para el periodo 2015-2020 con el compromiso de duplicar su cifra de negocio hasta alcanzar los 8.000 millones de euros y aumentar su EBITDA hasta los 2.000 millones de euros.
El pasado día 7 de septiembre se aprobó en la Junta General Extraordinaria, una ampliación de capital de 1.000 millones de euros. El día 5 de octubre, el Consejo de Administración de la compañía acordó ejecutar el aumento de capital por un importe de 999,07 millones de euros. Para lo que emite 199,018 millones de nuevas acciones (el doble de las actuales en circulación) a un precio de 5,02 euros (con un nominal de 0,60 euros y una prima de emisión de 4,42 euros) con derecho de suscripción preferente. Dos acciones nuevas por cada una antigua. La cotización al cierre el día antes del comienzo de la suscripción fue de 13,14 euros (7,85 euros tras el ajuste y puesta en valor de los derechos de suscripción). En tres días de cotización las acciones se revalorizaron un 2,5% hasta los 8,05 euros, intercambiándose en estos días 11,04 millones de títulos (el 11,07% del capital actual). El tipo de emisión supone un descuento de 35% sobre TERP (theoretical rights price) según nota a la CNMV de la compañía. Los derechos en el primer día de cotización, abrieron a 5,005 euros, cerrando a 5,640 euros.
Cotización en gráfico mensual (haz click en la imagen para ampliar)
El descuento real con el que ha salido la ampliación es del 23,6%, entiendo yo, no del 62% (que reflejan gran parte de los medios) si tenemos en cuenta el precio al cierre (13,14 €) y el precio de 2 acciones nuevas a 5,02 € (10,04 €). Matices aparte.
Las reacciones del Mercado –analistas- han sido varias y diversas, como suele ocurrir habitualmente. Así, por ejemplo; Bankinter, Renta 4 o Ahorro Corporación, consideran que los precios son atractivos. Otras como Beka Finance, aconsejan reducir. Según el consenso de Bloomberg solo un 23% de analistas aconsejan comprar y un 20% mantener.
Por último, Moody´s Investors Service ha confirmado el rating B1 y la mejora de la perspectiva de negativa a estable, según nota de la compañia a la CNMV de 9 de octubre.
A continuación los números más significativos de las seis empresas similares que cotizan en el Ibex´35, correspondientes al primer semestre de 2015.
Estos son los datos, suya es la decisión.
(Haz click en la imagen para ampliar)

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viernes, 9 de octubre de 2015

“La economía por el placer de conocerla”



Portada
Hoy quiero escribir sobre un libro que lleva ya unos meses en las librerías, escrito por un compañero de trabajo, prejubilado, y que es uno de los mejores libros de inicio a la economía que he leído.
Su título, “La economía por el placer de conocerla” (Ed. Punto Rojo Libros-2014), no puede ser más acertado. No se trata de un manual de economía, ni de un libro de teoría económica, ni de historia, estructura o análisis económico, no. Es un libro de apenas 300 páginas, que nos da una visión básica y fundamentada de lo que es la economía de la que tanto se habla hoy en día.
Fernando Modamio
Su autor, Fernando Modamio (1951), es Ingeniero de Caminos, Canales y Puertos por la Universidad Politécnica de Madrid, ha desarrollado su vida profesional en empresas constructoras de primer nivel, en cargos muy comprometidos con la cuenta de resultados. De aquí, probablemente su interés en transmitirnos a través del libro; su experiencia, conocimientos y algunos conceptos básicos que hoy parecen haber sido olvidados y sustituidos por la ingeniería financiera.
El libro se estructura en 5 capítulos:
·        Capítulo 1.- Breve paseo por la Economía y por la Historia.
·        Capítulo 2.- Historia de la Ciencia Económica
·        Capítulo 3.- La cooperación internacional después de la 2ª guerra mundial. El Sistema Monetario Internacional.
·        Capítulo 4.- El Desarrollo y los Límites del Crecimiento
·        Capítulo 5.- De la Globalización a la Crisis Financiera de 2008.
A los que añade un glosario de términos y las obligadas referencias bibliográficas.
No es nada fácil sintetizar en 242 páginas que ocupan los 5 capítulos, una visión tan amplia de la economía, desde sus orígenes más remotos a la actualidad más reciente, y repasar las diferentes escuelas o teorías económicas, desde la teoría clásica de Adam Smith (1723-1790) a las más modernas de Keynes o Hayek.
El libro plantea así al lector muchas cuestiones de índole filosófico, para que cada uno pueda reflexionar y en consecuencia responderse de una forma racional. Como dice el autor: “El lector no necesariamente iniciado en temas económicos, hallará sin duda la respuesta a todas estas preguntas con la lectura placentera de las páginas que aquí se ofrecen”.
Sin duda un libro para leer y guardar. 
Añado al final este cuadro sipnótico del pensamiento económico, que ya publiqué en un anterior artículo: “Galgos o Podencos”, que nos puede dar una idea del enorme esfuerzo realizado por Fernando Modamio, al desarrollar todas estas cuestiones de forma tan clara y comprensible.
 
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miércoles, 7 de octubre de 2015

Rajoy: The end



Cuatro años con Rajoy. Sí, a finales de diciembre, coincidiendo con la convocatoria de las elecciones generales, se cumplirán cuatro años de gobierno del presidente Rajoy.
Cuatro años que no han sido fáciles. Cuatro años de ajustes para intentar sortear esa crisis que nos golpea desde hace ya 7 años largos. Esta tozuda crisis que solo tenía un responsable: José Luis Rodríguez Zapatero. Crisis que para resolverla solo era necesario; “generar confianza y hacer las cosas como Dios manda”. Algo que le permitía aseverar al presidente: “Cuando yo gobierne bajará el paro”.
Para ello no era necesario subir el IVA, ni otros impuestos, como hizo Zapatero en 2010, ni endeudarse irracionalmente, ni tener déficit público. Los españoles no debíamos de pagar “las gracietas de Zapatero”.
Ante tales manifestaciones y la evidencia de que Rodríguez Zapatero era el causante de todos nuestros males, el Partido Popular alcanzó una mayoría absoluta, con casi once millones de votos, mientras el Partido Socialista perdía más de cuatro millones de votos, una tragedia electoral.
Así, empezamos la legislatura. El desempleo siguió aumentando hasta tasas de paro nunca vistas, a pesar de la dura reforma laboral. El IVA fue nuevamente al alza y reestructurado, el IRPF también. Entonces ya, la crisis tenía un componente internacional. Antes no, la culpa era solo de Zapatero.
En esta singladura, estalló nuevamente el caso Bárcenas, con nuevas aportaciones que apuntaban, al menos, a una actitud pasiva del presidente. Silencio de este. Por fin el 1 de agosto de 2013, en una comparecencia parlamentaria, en la que debió de presentar su dimisión y pasar el testigo a otro compañero de su partido, sin necesidad de nuevas elecciones, lo único que hizo fue llamar al aclamo de sus compañeros diputados, esparcir un poco de suciedad entre los demás y no responder a ninguna de las preguntas que desde la oposición le hicieron y en especial Rosa Díez de UPyD. Fin de la cita.
Desde entonces todo ha sido una travesía aún más difícil si cabe. Ninguna de las medidas implementadas tiene a día de hoy una respuesta positiva con datos en la mano. Seguimos con una alta tasa de paro, se crea empleo muy precario, el endeudamiento está ya en el 100% del PIB y el déficit no se corrige. Hay intentos de secesión de alguna autonomía que no se han sabido atajar en su momento ni dar la respuesta adecuada. Para más INRI, ha surgido otro caso de corrupción en el seno del Partido Popular comandado por otra de las personas de relieve del partido y se ha conocido la irregular, de momento, actitud de quien fue vicepresidente del gobierno entre 1996 y 2004.
También se han visto movimientos para acallar a la prensa independiente e incluso se ha promulgado una ley, innecesaria, que se conoce popularmente como ley mordaza.
Con todo este bagaje, va a ser el primer presidente desde la restauración de 1975, que no repita mandato. Algo lógico e inevitable.
El silencio en su partido, obedece más al temor de represalias que al verdadero sentir de muchos políticos del Partido Popular. La lista de ´victimas´ ha sido extensa: Acebes, Zaplana, Mayor, Cascos, Gallardón, Aguirre, etc. Cada uno por una u otra razón, pero en definitiva apartados de la carrera política.