¿Y ahora qué?

Evolución comparada del Dow Jones e Ibex

Terminamos septiembre con una subida del 3,88%, es el 2º mes de subida consecutiva del Ibex-35 que ha cerrado en 7.708,5 puntos. Es el 5º año de crisis, tras marcar máximos en 16.040 puntos en noviembre de 2007. Nada que ver con la evolución del Dax alemán o el S&P 500 de U.S.A., ambos apenas recortan desde aquellos máximos, tras la fulgurante recuperación a partir del primer trimestre de 2009.

La bolsa española, sometida a un impresionante castigo, derivado de las incertidumbres creadas en España, en cuanto a su capacidad de hacer frente al alto endeudamiento alcanzado, tanto por las AA.PP., como por las empresas y familias.

Evolución Ibex en cierre mensual

Las reformas introducidas recientemente, no logran transmitir a los mercados ese mínimo de confianza necesario para emprender una senda de recuperación sostenible. Reformas, que se basan en un aumento de la presión impositiva y en el recorte de algunos gastos de segundo orden. Ello, al contrario de lo previsto, puede inducir a una retracción más acusada y a un mayor desequilibrio de las cuentas públicas. Las tres grandes partidas presupuestarias –Intereses de la deuda, Pensiones y Desempleo-siguen creciendo. La estructura política del Estado se mantiene pese a la evidencia de su fracaso, símbolo del despilfarro.

Evolución Ibex en cierre semanal

Esto es lo que hay de momento.

¿Y la bolsa que nos dice? Si hacemos una lectura al gráfico en cierre mensual, puede ser que estemos observando un punto de inflexión entre los meses de mayo y junio de este año. Puede ser.

Hasta ahora el Ibex se deja en el año un 10,01 %. En gráfico semanal, las medias móviles de 120, 60 y 30 semanas son: MM120: 9100 (+18,05 %), MM60: 7900 (2,50%),  MM30 7300 (-5,30%), DBLP 9300 (20,65%) directriz bajista de largo plazo. Entre paréntesis marcamos el recorrido necesario para alcanzarlas.

Evolución Ibex en cierre diario

Si ahora nos fijamos en el gráfico diario de corto plazo, donde parece estar dibujando una figura de recuperación. Tras el aparente doble suelo marcado entre junio y julio, la ruptura por la parte alta del canal de regresión trazado y el corte de la media móvil de 20 días a las medias de 60 y 200, el escenario que podemos preveer es de alcanzar el entorno de los 8.500 puntos en las próximas semanas (+10%) quedándonos a las puertas de hacer un cierre plano o positivo en el año. Actualmente el gráfico diario parece estar haciendo un “throwback” a la directriz bajista de largo plazo que coincide casi con la media móvil de 200 sesiones y que pasa a día de hoy por los 7.569 puntos.

Hasta aquí el análisis técnico que yo percibo. Si de aquí a final de año, las noticias político-económicas acompañan, dando fin a tanto rumor, improvisación y desatino, podríamos estar en el principio de la recuperación y en la entrada de un nuevo ciclo de crecimiento. 

Rajoy: El Fracaso

Mariano Rajoy en su escaño del Congreso

Sí, nueve meses más tarde el fracaso es estrepitoso. España ha empeorado todos los parámetros habidos y por haber. Parámetros económicos, sociales, políticos y laborales, se han deteriorado de forma muy notable. A la inestabilidad económica se le ha añadido el malestar social y el libertinaje político, con alguna Comunidad Autónoma enfrentándose al gobierno e incumpliendo las leyes. Todo un caldo de cultivo para que la desorganización y el caos se adueñen de España.

Este fracaso sólo puede obedecer a dos hipótesis:

1ª) El hoy presidente, minimizó las causas de la crisis, al personalizar todo en su antecesor. José Luis Rodríguez Zapatero, era el único culpable. Un auténtico bodrio al frente del gobierno, que debía de ser sustituido para generar otra vez confianza y facilitar la recuperación. No ha sido así. La realidad es tozuda y se muestra en todo su esplendor. Las causas de la crisis eran mucho más profundas y sus soluciones dependían también del exterior para desazón del Sr. Rajoy, que a día de hoy se ve criticado no solo dentro sino también por medios internacionales de reconocido prestigio, que cuestionan seriamente su actitud y aptitud para la tarea encomendada.

Mariano Rajoy, pasea por New York, mientras se fuma un puro

2ª) Esta segunda hipótesis, parece la menos creíble pero probablemente sea la más acertada. Rajoy mintió en la campaña, culpando al anterior presidente. Sabía cuales eran los problemas pero prefería arremeter y acusar al gobierno en vez de apoyarle. Todo con el fin de derrocarle en las elecciones, tal y como ocurrió. Ahora sigue mintiendo día tras día, mientras los números corren detrás de él y le ponen en evidencia, un día si y el otro también.

En definitiva, estamos entre que no se enteró o no se quiso enterar. Si no se enteró obviamente no estaba capacitado para asumir esa tarea de gobierno. Si no se quiso enterar, peor, ya que reflejaría un absoluto desprecio por el interés de España y los españoles.

La Policia Nacional, "sofocando los disturbios" del 25-S

A día de hoy, las protestas en la calle, las críticas en los medios, la falta de resultados tangibles y la pésima esperanza en el futuro que vislumbramos, requiere de una actitud firme y responsable de nuestra clase política, que ponga fin a esta cadena de despropósitos y que con la verdad por delante convoque unas elecciones para que cada uno nos explique que es lo que realmente va a hacer para acabar con este estado cuasi-fallido en el que se ha convertido España.

Programa, programa, programa, como decía Julio Anguita.

¡Elecciones a la vista!

Los 4 partidos en lucha por Euskadi

Así es. El próximo día 21-O están convocadas elecciones en Galicia y País Vasco. Ambas son trascendentes en cuanto a la ratificación o censura de la actual política nacional. Si bien en las segundas, su fuerte carga política desde siempre y las nuevas circunstancias que las rodean, hace que estas sean un verdadero test sobre el constitucionalismo y la llamada izquierda Abertzale.

En las elecciones celebradas en 2009, con la ausencia del partido Abertzale y la salida de EA del PNV, que perdió notables votos, se propició la unión de los dos partidos nacionales, PP y PSOE. Una unión muy endeble, a pesar del gran sentido que tenía. Debido muy probablemente a esos intereses particulares que desgraciadamente predominan sobre los generales.

Ahora, en el nuevo escenario surgido a raíz del 20 de Octubre de 2011 y cuya primera prueba la hemos realizado en las últimas municipales, la ascensión de Bildu que ha contado con los votos de EA y parte de los de Aralar, la sitúa en la 2ª fuerza más votada. Es la primera vez en la historia reciente de España, que un partido pro-independencia y muy vinculado a las teorías y prácticas de E.T.A. puede llegar sino al gobierno, sí a ser fundamental para la gobernabilidad de Euskadi. Estamos pues ante un posible acontecimiento histórico de magnitudes difíciles de valorar.

Alberto Nuñez Feijóo

Las elecciones gallegas, sin tanta carga política, también se presentan revueltas. Su adelanto, propiciado por su presidente Sr. Nuñez Feijóo, muy probablemente responda al notable descontento de gran parte de la sociedad ante la política nacional desarrollada por el Partido Popular. Este adelanto también puede ser una estrategia ante la aparición del partido Sociedad Civil y Democracia, liderado por Mario Conde, gallego de nacimiento, y hombre de gran trascendencia mediática, que ayer confirmó su candidatura a la presidencia de La Xunta por Pontevedra. Es difícil valorar el impacto que puede tener esta candidatura, pero si UPyD arrancó casi 24.000 votos en las elecciones del 2009 y TEGA casi 19.000, no podía ser descabellado pensar que un castigo al Partido Popular, como muchos se temen, propiciara a SCyD entre 35 y 45 mil votos, sino más.

Pronto lo veremos.

¿De qué estará hecho Rajoy?

Aznar y Rajoy en el XVI congreso (video de RTVE)

Mayor Oreja, "el último bastión de Aznar". Tras Acebes, Zaplana, San Gil, Ortega Lara, Cascos, Rato, a Aznar no le queda nadie. Rajoy se ha impuesto a su mentor.

Antes, ocho años en la oposición superando todas las adversidades: XVI Congreso con aquel desaire de Aznar, la lucha Aguirre-Gallardón, el caso Matas o el caso Camps, la trama Gürtell, destapada desde dentro, etc.

Ahora, unos meses en el gobierno, con la situación más difícil de España en los últimos 35 años, no han sido capaces de torcer su rumbo. Un rumbo ´dinámico´, además.
Rodeado de un puñado de fieles incondicionales, Santamaría, Cospedal, Arenas, Moragas, etc. resiste en su trinchera todos los ataques para apearle de su privilegiada posición.

En un anterior artículo ¿Y Rajoy, qué dice? ya expresaba mi sorpresa a tal hazaña de supervivencia durante la etapa de oposición.

Su llegada al gobierno, en olor de multitud y arropado por una mayoría absoluta, no han cambiado muchos las cosas, “los enanos le siguen creciendo en su particular circo”.

Impasible, sin rubor ni pudor alguno, ha ido gobernando a golpe de improvisación, tomando medidas contrarias a las que defendía meses antes. Incluso la subida del I.V.A. que tanto criticó al anterior gobierno.

Pero ha sido la última, en política antiterrorista, la que le ha puesto otra vez en el disparadero entre los suyos. La presumible puesta en libertad del etarra Bolinaga, ha destapado la caja de los truenos. Mayor Oreja y Esperanza Aguirre han criticado abiertamente la decisión. La defensa que hizo el ministro del Interior, diciendo que si no se le ponía en libertad se estaba prevaricando, ha sido una de las declaraciones más ocurrentes y menos reflexionada de los últimos años. Ahora todo se dirige hacia el juez de vigilancia penitenciaria. Gallardón, fiel a sus principios, unos días nada en una orilla, para el día siguiente nadar en la contraria. Esperando quizás estar en el sitio adecuado en el momento oportuno para ocupar ese sillón que tanto le desvela desde hace muchos años.

Mientras, Rajoy actúa como si nada pasara. Convencido de que todo lo que hace se debe a una trascendental misión que los dioses le han encargado.

Antes me preguntaba ¿y Rajoy qué dice?, ahora me hago esta otra pregunta ¿de qué estará hecho Rajoy?

Crédito esterilizado y precautorio

Banco Central Europeo

Dos nuevos conceptos de economía y es que el progreso es imparable.
Tras la reunión ayer del B.C.E., su presidente Mario Draghi no fue esta vez desautorizado, aunque si criticado por el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann. Mientras, Ángela Merkel y una delegación de empresarios alemanes visitaban España y eran recibidos con gran expectación. 
El resultado ha sido que la prima de riesgo ha caído 140 puntos hasta situarse en 412 puntos básicos. Todo un record de la era “euro”. También la bolsa recibió con alegría la noticia y ha cerrado la semana con alzas del 6,23%, en los 7.880,80 puntos tras tocar un máximo de 8.027,00 puntos. Toda una proeza en estas turbulentas aguas que todavía nos movemos. Una verdadera puesta en escena. Si por un lado Draghi pronunciaba las 2 palabras mágicas : “Esterilizado y precautorio”, por el otro la canciller Merkel corroboraba que no había venido a España a decir que es lo que teníamos que hacer. Rajoy, inflado y exultante, ha vuelto a pedir tiempo para pensar y decidir. ¡El tiempo! ese gran arma de Rajoy. Yo ya me estoy preguntando si tiene el don de la eternidad, él lo sabe, por lo cual se explicaría el porqué de su comportamiento. Vayamos pues a las dos palabras mágicas:

1.- Esterilizado: Don Mario quiere con ello lanzar un mensaje de que el dinero que se aporte para la compra de bonos debe de ser restado de otros sitios. O sea, no piensa aumentar la masa monetaria para contener la inflación, su gran objetivo. ¿Y esto como se hace? Complicado parece. El Banco Central Europeo es más bien una entidad cuya función principal es la emisión de billetes del área Euro. No es un Tesoro al modo de la Reserva Federal Americana o el Banco de Inglaterra, sino que como mucho sería la suma de los Tesoros de los diferentes estados miembros. Luego carece de reservas propias de las cuales detraer la cantidad invertida en la compra de bonos de los diferentes estados.

 2.- Precautorio: Este nuevo término se acuña para establecer una línea de crédito a un país o estado miembro que no tiene un ¨rescate total” con objeto de ayudarle a solventar la coyuntura actual. Esta línea puede ser: precautoria condicionada, con condicionalidad reforzada o de condicionalidad reforzada y protección parcial del riesgo soberano. ¿Caben más circunloquios?

“Conditio sine qua no”  es que el país en cuestión solicite la ayuda. Algo que hasta el momento España no ha hecho y creo que muy probablemente no hará ya. No hace falta.

Conclusión: Tanto las palabras de Draghi como la visita de Merkel, obedecen a un acto de apoyo y confianza a la economía española, a las reformas que se están haciendo, a las futuras y cuyo mensaje es:

“ No tengan dudas ni temores en comprar deuda soberana española, que el B.C.E. asegura su emisión comprando en el mercado secundario sin perdida de rentabilidad y con absoluta seguridad. Liquidez garantizada (*)”.

(*) Siempre y cuando se supervise la política fiscal y presupuestaria. Toda una cesión de soberanía no escrita ni pactada pero si efectiva ¡Es lo que hay!

No confundan pues esto con un litro de leche o un profiláctico, a pesar de los términos utilizados, esterilizado y precautorio. ¡Esto es economía moderna!.

 

El I.V.A. ´La mentira más grande jamás contada´

Rajoy firma no más IVA (2010)

Hay que reconocer que el I.V.A. es un impuesto justo y solidario, aunque no lo parezca. Lleva la progresividad implícita. Un consumidor de 1.000 euros, ante una subida del 3% paga 30 euros más. Otro consumidor de 10.000 euros, pagará 300 euros. Además en función de la clase de producto o servicio más o menos necesario, diferencia entre el tipo reducido, normal o incrementado. Esta es al menos mi opinión.

La tarea de gobernar debe de ser muy dificil, no lo dudo. Pero es algo a lo que se acude voluntario, sin que nadie te obligue.

Campaña no más IVA

Cuando en mayo de 2010, el entonces presidente José Luis Rodríguez Zapatero tuvo que tomar la decisión de incrementar los tipos, se encontró con una oposición feroz, ruin, hipócrita y despreocupada por el interés general. Se movilizaron en campañas, eslóganes, declaraciones, ruedas de prensa, etc. Toda una guerra mediática contra la medida. ¿Por qué?

La medida sin duda fue acertada y tuvo éxito cuando los ingresos del Estado caían sin solución. Ese año se recupero la recaudación casi a niveles anteriores, repitiéndose en 2011 (ver cuadro)

 

Por el contrario, la recaudación del Impuesto sobre Sociedades, arroja un déficit estos últimos años de 15.884 millones de euros, que se han visto compensados por el incremento en la recaudación del I.R.P.F. en el mismo período en 15.080 millones. ¡Algo inaudito e inédito en cualquier país civilizado!

Evolución IVA 2005-2011

A pesar de un brutal incremento del paro, los trabajadores y asimilados, están compensando la caída de otros impuestos, cuya facilidad de fraude y evasión, parece no tener solución. Según palabras del presidente Rajoy: “Es muy difícil detener el fraude fiscal”. Por lo que se deduce es más fácil someter a millones de ciudadanos que a unos cientos de miles de privilegiados. ¿Hasta cuando?

Evolución Sociedades 2005-2011

Ayer, nos encontramos con una nueva subida del I.V.A. propiciada por los mismos que en 2010, lejos de apoyar al gobierno, solo querían derrocarlo. Subida que además lleva camuflada una modificación de la naturaleza de los tipos. Así algunos productos han pasado de tributar del tipo normal al incrementado o del reducido al normal o al incrementado. Todo un despropósito.

Evolución IRPF 2005-2011

¿Se puede pagar el mismo impuesto por un cuaderno que por un yate? Algo me dice que no.
Luego en principio nos encontramos con una medida que hace dos años fue muy cuestionada y que ahora, todavía más inquisitoria, es indispensable. ¿Nos merecemos esto, Excelentísimo Señor Don Mariano Rajoy Brey?

¡Por fin tenemos Banco Malo!

Por fin tenemos banco malo. ¿Cuanto será de malo?.....

Traspaso de ´activos tóxicos´ al banco malo malo o al banco malo bueno

Los llamados activos tóxicos, que no son otra cosa que la valoración en libros de un bien muy por encima de su valor de mercado, van a ser traspasados a una sociedad o banco malo para sanear los balances de muchas entidades bancarias.

Al parecer se va a dar entrada también a inversores particulares, ya que el F.R.O.B. (Fondo de Regulación Ordenada Bancaria) no podrá tener más de un 50% de esta sociedad de nueva creación.

En el caso de que sea un banco malo “malo”, los inversores particulares no entrarían ya que el valor de adquisición del activo tóxico sería prácticamente el valor actualmente contabilizado y las expectativas de obtener un jugoso beneficio a 10 ó 15 años serían bastante bajas. Por lo que todo apunta a que será un banco malo "bueno". Es decir, adquirirá a las entidades financieras los activos tóxicos a precio de mercado, con lo que el recorrido del beneficio, a 15 años vista, puede ser interesante.

En resumidas cuentas, el Estado acude en auxilio de las entidades financiera, que durante los años de la burbuja han estado detrás de la misma insuflándole aire, en un proceso absoluto de capitalismo salvaje en el que nuestras autoridades locales, autonómicas y estatales, no se han quedado atrás, incumpliendo soberanamente la Constitución Española de 1978.

Proceso especulativo de la vivienda en España (1998-2007)