¿Qué está ocurriendo?

Mario Draghi, presidente del BCE

Son muchas las voces autorizadas que culpan a la falta de crédito, el relanzamiento de la economía.

Ayer, sin ir más lejos, leía que varios bancos nacionales e internacionales se había sentido molestos, por la decisión de Cristobal Montoro de anular un crédito sindicado ya concedido a Loterías. Las condiciones del crédito eran fabulosas si las comparamos con los tipos que pagan las empresas españolas. Lo cual deja en evidencia eso de la falta de crédito. Lo que falta es solvencia para pedirlo.

La noticia también dejaba ver las diferencias entre los dos ministros del área económica, Sres. Montoro y de Guindos, que parece rivalizan en ser los protagonistas de nuestra economía. De momento protagonizan y rivalizan sólo en el fracaso. En el éxito sería ya de tomar las armas, digo yo. Es algo habitual en los jefes mediocres, enfrentar a sus colaboradores, para ser así respetados por los mismos. Un líder suma y no divide. Ya saben el dicho ese: “Si rectificas a un sabio le haces más sabio, si rectificas a un necio, te ganas un enemigo”. Pues eso.

Volviendo al tema. Hoy Mario Draghi ha anunciado la rebaja de los tipos oficiales en 25 puntos básicos hasta mínimos históricos, ha ampliado la barra de liquidez hasta por lo menos julio de 2014 y ha prometido ayudar al crédito de las pymes, pero sin detalles. Posteriormente vino el desastre, al anunciar que los depósitos de los bancos en el BCE podrían verse sometidos a tipos negativos.

Gráfico al tick del Ibex 35, hoy (Bolsamania)

El Ibex no se hizo esperar. En poco más de media hora caía desde los 8.563,50 puntos hasta los 8.286,60 puntos. Un 3,23 % en un rato.

Todo esto da más que pensar. ¿A qué estamos asistiendo? ¿Qué está ocurriendo realmente? ¿Es lógico anunciar medidas de liquidez y asustar al mismo tiempo? Todo parece indicar que no.

 

Estamos pues ante una actitud irresponsable, ante una absoluta falta de prudencia y ante una manifiesta incompetencia.

Hoy por hoy, tanto el Reino Unido, como Estados Unidos y ahora Japón, entre otros, han venido a demostrar que una de las formas de salir de esta crisis es con una política monetaria expansiva, afianzando las deudas y transmitiendo confianza al sistema. En cambio el BCE, con sus tibiezas, sus temores y sus ensayos, no logra transmitir esa confianza en su política y consecuentemente va en menoscabo de la economía real.

¡El cambio es urgente!

Crédito esterilizado y precautorio

Banco Central Europeo

Dos nuevos conceptos de economía y es que el progreso es imparable.
Tras la reunión ayer del B.C.E., su presidente Mario Draghi no fue esta vez desautorizado, aunque si criticado por el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann. Mientras, Ángela Merkel y una delegación de empresarios alemanes visitaban España y eran recibidos con gran expectación. 
El resultado ha sido que la prima de riesgo ha caído 140 puntos hasta situarse en 412 puntos básicos. Todo un record de la era “euro”. También la bolsa recibió con alegría la noticia y ha cerrado la semana con alzas del 6,23%, en los 7.880,80 puntos tras tocar un máximo de 8.027,00 puntos. Toda una proeza en estas turbulentas aguas que todavía nos movemos. Una verdadera puesta en escena. Si por un lado Draghi pronunciaba las 2 palabras mágicas : “Esterilizado y precautorio”, por el otro la canciller Merkel corroboraba que no había venido a España a decir que es lo que teníamos que hacer. Rajoy, inflado y exultante, ha vuelto a pedir tiempo para pensar y decidir. ¡El tiempo! ese gran arma de Rajoy. Yo ya me estoy preguntando si tiene el don de la eternidad, él lo sabe, por lo cual se explicaría el porqué de su comportamiento. Vayamos pues a las dos palabras mágicas:

1.- Esterilizado: Don Mario quiere con ello lanzar un mensaje de que el dinero que se aporte para la compra de bonos debe de ser restado de otros sitios. O sea, no piensa aumentar la masa monetaria para contener la inflación, su gran objetivo. ¿Y esto como se hace? Complicado parece. El Banco Central Europeo es más bien una entidad cuya función principal es la emisión de billetes del área Euro. No es un Tesoro al modo de la Reserva Federal Americana o el Banco de Inglaterra, sino que como mucho sería la suma de los Tesoros de los diferentes estados miembros. Luego carece de reservas propias de las cuales detraer la cantidad invertida en la compra de bonos de los diferentes estados.

 2.- Precautorio: Este nuevo término se acuña para establecer una línea de crédito a un país o estado miembro que no tiene un ¨rescate total” con objeto de ayudarle a solventar la coyuntura actual. Esta línea puede ser: precautoria condicionada, con condicionalidad reforzada o de condicionalidad reforzada y protección parcial del riesgo soberano. ¿Caben más circunloquios?

“Conditio sine qua no”  es que el país en cuestión solicite la ayuda. Algo que hasta el momento España no ha hecho y creo que muy probablemente no hará ya. No hace falta.

Conclusión: Tanto las palabras de Draghi como la visita de Merkel, obedecen a un acto de apoyo y confianza a la economía española, a las reformas que se están haciendo, a las futuras y cuyo mensaje es:

“ No tengan dudas ni temores en comprar deuda soberana española, que el B.C.E. asegura su emisión comprando en el mercado secundario sin perdida de rentabilidad y con absoluta seguridad. Liquidez garantizada (*)”.

(*) Siempre y cuando se supervise la política fiscal y presupuestaria. Toda una cesión de soberanía no escrita ni pactada pero si efectiva ¡Es lo que hay!

No confundan pues esto con un litro de leche o un profiláctico, a pesar de los términos utilizados, esterilizado y precautorio. ¡Esto es economía moderna!.

 

Mariano y los Marios

Esta semana ha sido de locura para “Los Mercados”.

Mario Draghi

Tras las declaraciones de Mario Draghi el pasado día 26: "El BCE hará todo lo que sea necesario para mantener el euro y créanme, esto será suficiente",  el Ibex no se hizo esperar, cerró con una subida del 6,06%. Y los dos días siguientes 3,58% y 2,78%, corrigiendo después ligeramente a la espera de las tan esperadas declaraciones del BCE por parte de su presidente. Todo el mundo esperaba ya medidas concretas en defensa de la llamada moneda única. Si bien es cierto que ya se oyeron voces díscolas por parte de algún alto cargo alemán. Llegado el tan esperado día 2 de agosto, Mario Draghi se refirió que era potestad de cada país pedir el rescate y no fijó medidas concretas de cómo se iba a detener el ataque y la especulación. El Ibex, cayó un 5,16%. El panorama se tornaba otra vez muy negro.

Monti y Rajoy

Paralelamente, el otro Mario (Monti) y Mariano se reunían en Madrid, también en una ocasión muy esperada. Encontraron muy acertada la intervención del dirigente del BCE, se comprometieron a acelerar las reformas, se felicitaron por las mismas y por la irreversibilidad del Euro. Fue algo increíble. De todo a nada, en un día. ¿Quién engaña a quién? ¿Mariano a Mario o este a Mariano?

Hoy tras una apertura negativa y sin ninguna noticia de relieve, el Ibex sube un 6%. ¿Hay algo más allá de la bolsa?

Rajoy presenta el presupuesto bienal 2013-2014 con un ajuste de 102.000 millones -¡qué barbaridad!-. Y el presidente comenta que no tiene tomada ninguna decisión y hará aquello que sea necesario. Todo un enigma, como ya nos tiene acostumbrados. Y eso que sabia qué y como había que hacer. ¡Anda que si no lo llega a saber, estamos ahora saliendo con pateras de España a Marruecos, Senegal o Angola!

Así que esto del euro, tiene más contenido de lo que parece. De momento la impresión es que España se utiliza de escudo de Italia, algo que parece satisfacer a Merkel –o a quién esta represente- como antes han sido utilizadas, Grecia, Irlanda y Portugal. Y es que la mediocridad se vence con la vanidad.

No deja de ser curioso también en este culebrón, que tanto el FMI como USA, no vean ahora bien la actual política económica europea.

(Continuará…...seguro)