Las cuentas del PePé

Esta mañana ha incluido el Partido Popular en su web las cuentas de los años 2008 al 2011. Algo no obligado, que debería servir a otros partidos de ejemplo a seguir. Símbolo de transparencia, de la que estamos tan faltos.

Mañana, probablemente, según la Vicepresidenta del Gobierno, publicará el presidente sus declaraciones de IRPF. Algo que yo no considero necesario, ni creo que aporte nada a los actuales escándalos desatados. Sinceramente, no creo que el Sr. Rajoy, personalmente, tenga nada que ocultar. Yo también creo que es una persona honrada y honesta. Otra cosa son “los sapos” obligado a comerse en pro de la estabilidad, por la exagerada corrupción que sufrimos en España, que está tambaleando los cimientos de nuestras instituciones y de la sociedad.

Vayamos ahora a las cuentas y sus cuestiones destacables.

En primer lugar, si en vez de un partido fuera una empresa, yo destacaría que estaría incluida entre las 1.000 mayores empresas de España, con unas ´ventas netas´ de casi 136 millones de euros y un Ebitda decreciente desde los 10,15 millones de 2008 a los 2,19 de 2011 (sin duda por la crisis).

A continuación destacaría el fuerte incremento habido en gasto de Publicidad y Relaciones Públicas, si comparamos 2008 y 2011, ambos años electorales, se pasa de 23,36 millones a 41,45 millones de euros, un 77,44%.más. En plena crisis y abanderados del mensaje de austeridad, no parece muy acertado dicho incremento.

Sigamos. Los gastos de personal incurridos en 2011, alcanzan la escalofriante cifra de 34,8 millones de euros. Que junto con la anterior partida, son los dos gastos más importantes de la cuenta de resultados. Comparándolo con el coste laboral medio en España de 2011 de 31.170 € por trabajador, nos daría algo más de 1.100 empleados en nómina. ¡No está mal para un partido político!

 
Me llaman también la atención los escasos gastos financieros incurridos; 2,8 millones de euros, con una deuda viva de casi 78 millones de euros. ¿Están subvencionados también los intereses? Si a esto añadimos el muy saneado fondo de maniobra, que alcanza la cifra de 24,6 millones, de los cuales casi 20 millones están a la vista en cuentas corrientes, podríamos también concluir que no hay un gran esmero en gestionar la tesorería de forma eficiente. Los ingresos financieros son de poco más de 232 mil euros.

En el capitulo de ingresos, yo destacaría el importante aumento también de las subvenciones que pasan de 94,6 (2008) a 120 millones de euros (2011). Sin duda un notable incremento (26,8%). Las cuotas de afiliados y similares alcanzan la cifra de 14,4 millones en 2011 y representan sólo el 10,7% del total de ingresos. Poco parece.

Y ya por último, algo que no entiendo, es la consolidación tan dispar de los resultados de ejercicios anteriores, comparados con el resultado operativo del año. 

Si alguien me lo explica, se lo agradeceré. No soy economista, ni contable y me gustaría entenderlo.

Ahora quedo a la espera de las cuentas de PSOE, CiU, UPyD, IU y otros. El ejercicio comparativo es muy ilustrativo siempre. ¡Ánimo!

Las Cuentas del Gran Capitán (I)

“Por picos, palas y azadones, cien millones de ducados; por limosnas para que frailes y monjas rezasen por los españoles, ciento cincuenta mil ducados; por guantes perfumados para que los soldados no oliesen el hedor de la batalla, doscientos millones de ducados; por reponer las campanas averiadas a causa del continuo repicar a victoria, ciento setenta mil ducados; y, finalmente, por la paciencia de tener que descender a estas pequeñeces del rey a quien he regalado un reino, cien millones de ducados”.

Con este título, comienzo hoy una serie de artículos encaminados a analizar, bajo mi punto de vista, la actividad económica de nuestras grandes empresas del Ibex 35.

Sirva esta anécdota que encierra tamaña moraleja, de introducción a un somero análisis de las cuentas de nuestras principales empresas constructoras, hoy tan diversificadas e internacionalizadas, que sus diferentes actividades apenas dejarían hacer un análisis comparativo entre ellas. Intervienen en construcción, pero sus cifras de negocio tienen más que ver ya con las concesiones de infraestructuras, inmobiliaria, limpieza, gestión de hospitales, abastecimiento y depuración de aguas, generación y suministro de energía y telecomunicaciones, así como su presencia en diferentes y numerosos países de todos los continentes.

No obstante, sus orígenes y cultura empresarial, contratistas por encima de todo, si permiten hacer una aproximación homogénea en la comparación de algunos ratios de gestión, quizás poco académicos pero sí bastante significativos. Veamos:

Productividad de los RR.HH. (Prh).- Definimos así el cociente de dividir el resultado bruto de la explotación entre los gastos de personal. Obtenemos por tanto un factor que nos indica cuantos euros se producen en la cuenta de resultados por cada euro invertido en personal. Así tenemos que OHL, obtiene 1,04 € y FCC 0,20 €. Como se ve coeficientes muy dispares.

Canon financiero (Cf).- La creciente financiación externa de nuestras empresas, nos lleva a designar a este coeficiente como el resultado de dividir el coste financiero por el resultado bruto de explotación. Nos indica por tanto, cuantos euros hemos dedicado a financiar para obtener 1 euro de resultado. En este caso vemos como Sacyr paga 1,33 € por cada euro obtenido en su cuenta de resultados de explotación, o los 0,39 € pagados por Acciona.

Apalancamiento absoluto (Aa).- Denominamos así al cociente resultante de dividir la deuda financiera viva entre la suma de la cifra de negocio anualizada y los fondos propios.

Apalancamiento relativo (Ar).- El apalancamiento relativo lo obtenemos dividiendo la deuda financiera viva entre el resultado de explotación anualizado. Es decir, cuantas veces contiene la deuda el resultado bruto de explotación.

Factor de ventas por RR.HH (Fvrh).- Este factor o coeficiente nos indica cuantos euros de venta genera el negocio por cada euro invertido en RR.HH. Se obtiene al dividir la cifra de negocio entre los gastos de personal. Así tenemos, por ejemplo, que OHL obtiene 6,43 € y FCC 3,35 €, algo más de la mitad.

Puesta en valor actual (Pva).- Definimos así al resultado de dividir la capitalización bursátil, a fecha de ejercicio, entre el patrimonio neto de la compañía. O sea, nos indica que valoración da el mercado al importe contable de su patrimonio.

Con estos coeficientes, que puntuamos y ponderamos, obtenemos un valor que llamamos factor de eficacia, que acotamos entre 25 y 100. Correspondiendo 25 puntos al peor y 100, al mejor. Este factor nos indicaría la eficacia de la empresa en cuanto a la rentabilidad de los RR.HH., la gestión financiera y la percepción que el mercado tiene de la compañía para un crecimiento futuro